私募股权投资对控股股东“掏空”的抑制效应

被引：28

作者：

冯慧群

机构：

[1] 北京大学光华管理学院

来源：

经济管理 | 2016年 / 38卷 / 06期

基金：

国家自然科学基金重点项目;

关键词：

私募股权投资(PE); 控股股东“掏空”; 公司治理;

D O I：

10.19616/j.cnki.bmj.2016.06.004

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

摘要：

以往的私募股权投资(PE)治理研究多关注对经理人的激励和监督,本文则从我国的公司治理特征出发,研究PE的介入对控股股东"掏空"行为的影响。实证检验发现,PE相对于其他机构投资者和大股东,更具有"积极股东"的特性,能够显著降低控股股东的"掏空"行为。与以往研究不同,本文排除了其他机构投资者和大股东的影响,指出PE介入的公司其控股股东行为的收敛是PE治理的结果。进一步研究发现,公司内部和外部治理机制也能影响PE治理,具体表现为董事会机制(内部治理)对PE抑制控股股东"掏空"有"替代效应",而审计质量和分析师追踪(外部治理)对PE抑制控股股东"掏空"有"协同效应"。本文推进了PE治理研究,为我国PE机构更好地参与公司治理提供了理论依据。

引用

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页数：18

共 37 条

[21]

Earnings management and investor protection: an international comparison[J] . Christian Leuz,Dhananjay Nanda,Peter D Wysocki.Journal of Financial Economics . 2003 (3)

[22]

2002年公众公司会计改革和投资者保护法案 .2 .

[23]

1933年证券法 .2 .

[24] 股权投资者异质性对董事会职能演进的影响——以平高电气为例 [J].