公司成长、盈余波动与财务分析师跟踪——来自中国证券市场的经验证据

使用中国上市公司十一年度的面板数据,运用面板Poisson回归和Logistic回归方法,对财务分析师跟踪决策受公司成长、盈余波动的影响方面进行了检验。本文发现,中国财务分析师会根据公司的前期盈余波动和长期成长能力状况来决定是否对一家公司进行跟踪的决策;在财务分析师中决定跟踪公司的人数与公司长期成长能力成正比;同样,前期高盈余波动的公司会吸引更多的财务分析师加入跟踪研究,这种效应在统计和经济意义上都较为显著。此结论在诸多敏感性测试和内生性问题检验之后仍然成立。本研究表明,中国分析师具有相当的预测和选择能力,他们时刻关注着公司成长以及盈余变动等方面的信息,他们的活动有效降低了资本成本以及投资者与公司间的信息不对称,进而,逐步提升了公司价值。