契约条款影响债券价格吗?——基于中国公司债市场的经验研究

被引：45

作者：

史永东

田渊博

机构：

[1] 东北财经大学应用金融研究中心

来源：

金融研究 | 2016年 / 08期

关键词：

契约条款; 债券价格; Fama-Macbeth; 信用价差; 非信用价差;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

本文着眼于债券契约条款具有保护债权人权利的本质属性,将公司债券的总价差分解为信用价差和非信用价差,通过手工整理数据,应用组合排序法及Fama-Macbeth方法,研究了债券契约条款对债券定价影响的途径和程度。结论表明:债券契约条款由于能够保护债权人的未来权益,减少债权人承担的风险,从而能够有效降低债券的信用价差和非信用价差,并且债券契约条款对信用价差的影响程度更大;通过信用价差和非信用价差两种影响效应的叠加,债券契约条款同样能够显著降低债券到期收益率的总价差。

引用

页码：143 / 158

页数：16

共 14 条

[1] 债券融资成本与债券契约条款设计 [J].

陈超 ;

李镕伊 .

金融研究, 2014, (01) :44-57

[2] 现金分红与转股价调整对可转债定价的影响 [J].

周正怡 ;

吴冲锋 .

投资研究, 2013, 32 (09) :55-67

[3] 中小企业债务融资产品定价影响因素分析 [J].

马可 ;

林晓君 ;

杨玛菲 .

证券市场导报, 2011, (10) :67-75

[4] 关于我国可转换债券定价的实证研究 [J].

赖其男 ;

姚长辉 ;

王志诚 .

金融研究, 2005, (09) :105-121

[5] 中国可转换债券定价研究 [J].

郑振龙 ;

林海 .

厦门大学学报(哲学社会科学版), 2004, (02) :93-99

[6] Callable Bonds Revisited [J].

Banko, John C. ;

Zhou, Lei .

FINANCIAL MANAGEMENT, 2010, 39 (02) :613-641

[7]

Growth Opportunities and the Choice of Leverage, Debt Maturity, and Covenants[J] . MATTHEW T. BILLETT,TAO‐HSIEN DOLLY KING,DAVID C. MAUER.The Journal of Finance . 2007 (2)

[8]

Private credit in 129 countries[J] . Simeon Djankov,Caralee McLiesh,Andrei Shleifer.Journal of Financial Economics . 2006 (2)

[9] Bond games [J].

Oldfield, GS .

FINANCIAL ANALYSTS JOURNAL, 2004, 60 (03) :52-66

[10]

Determinants of contractual relations between shareholders and bondholders: investment opportunities and restrictive covenants[J] . Robert C Nash,Jeffry M Netter,Annette B Poulsen.Journal of Corporate Finance . 2002 (2)

← 1 2 →