国际金融市场动荡和人民币NDF汇率的动态关系分析

被引：5

作者：

许祥云 ^{[1
]}

朱钧钧 ^{[2
,3
]}

郭朋 ^{[4
]}

机构：

[1] 南京财经大学国际经贸学院

[2] 上海交通大学

[3] 中国金融期货交易所

[4] 不详

来源：

国际金融研究 | 2013年 / 06期

关键词：

NDF汇率; VIX; TED利差; DCC-GARCH模型;

D O I：

暂无

中图分类号：

F831.5 [金融市场]; F832.6 [汇兑、对外金融关系]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

本文使用DCC-GARCH模型实证分析了国际金融市场动荡程度(VIX指数、TED利差)与人民币NDF汇率之间的关系。结果表明,在金融危机之前,VIX指数与NDF之间没有明显关系,金融危机后相关系数迅速增加,并一直维持在较高的水平上,直到2012年8月中旬,之后出现了明显下降。我们认为,这种相关关系的时变性源于人民币升值预期主要因素的时变性。TED利差则在总体上与NDF相关性不显著,只在危机"紧急"阶段才表现出一定的相关性,这可能与TED利差的自身特点有关。我们还在理论上分析了国际金融市场动荡影响NDF的传导渠道。

引用

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共 13 条

[1] 境内外人民币外汇市场价格引导关系的实证研究——基于香港、境内和NDF市场的数据 [J].