通胀预期是否对意外盈余做出反应?

本文探讨加总的意外盈余是否传递出未来通货膨胀的信号,以及经济主体的通胀预期是否对该信息做出反应。论文根据公司管理层的盈余预测计算加总意外盈余的五种测度,实证发现加总的意外盈余显著传递出未来CPI通货膨胀的信号,有助于增益经济主体对通货膨胀的预测,公司盈余信息在加总层面具有预测宏观经济变量的价值。论文进而根据人民银行储户问卷调查计算居民公众的通胀预期和通胀预测误差,实证发现居民公众的通胀预测误差与历史的加总意外盈余显著相关,加总意外盈余对通胀预测误差具有显著解释力。可见,居民公众预测通胀、形成通胀预期的过程中并没有充分使用加总的公司盈余信息,并未对加总意外盈余传递出的通胀信号做出反应。实证结果对加总意外盈余、通胀预期的不同测度,以及工业子样本均稳健。