信息传递模式、投资者心理偏差与股价“同涨同跌”现象

被引：141

作者：

许年行 ^{[1
]}

洪涛 ^{[2
]}

吴世农 ^{[2
]}

徐信忠 ^{[3
,4
]}

机构：

[1] 中国人民大学商学院

[2] 厦门大学管理学院

[3] 北京大学光华管理学院

[4] 中山大学岭南学院

来源：

经济研究 | 2011年 / 46卷 / 04期

关键词：

股价同步性; 信息传递模式; 心理偏差; 市场态势;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 []; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

股价"同涨同跌"又称"股价同步性",是世界各国证券市场发展过程中的一种普遍现象,也是近年来财务学的研究热点和前沿课题。本文收集1994—2004年中国股市的相关数据,用R2度量股价同步性,对股票收益的"惯性"和"反转"与R2之间的关系进行系统的实证检验和理论分析。研究发现:(1)总体上,我国股市不存在"惯性"现象,而存在显著"反转"现象,并且反转效应随着R2的上升而逐渐减弱,两者呈负相关关系;(2)不同市场态势下惯性和反转的表现形式不同,且与R2的关系也不同:牛市阶段存在"反转"现象,且R2越高反转越明显;在熊市阶段存在"惯性"现象,且R2越小惯性越明显,说明不同市场态势下股价同步性的生成机理不同。对此,作者提出了一种基于信息与心理行为互动关系的新解释,丰富并完善了股价同步性形成机理的理论研究。

引用

页码：135 / 146

页数：12

共 10 条

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