公司复杂性、最优董事会及其独立性选择

被引：11

作者：

杨青 ^{[1
]}

朱晓洋 ^{[2
]}

B Burcin Yurtoglu ^{[3
]}

方悦平 ^{[4
]}

机构：

[1] 复旦大学经济学院金融研究院

[2] 复旦大学经济学院

[3] WHU-Otto Beisheim School of Management

[4] 中国人民银行

来源：

金融研究 | 2012年 / 08期

关键词：

公司治理; 最优董事会; 寻租空间; 监督成本; 董事会内生性;

D O I：

暂无

中图分类号：

F276.6 [公司]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

当前各国公司治理都实施统一的董事会治理监管,然而公司经营环境复杂,最优董事会是否是内生性的争论成为近年来公司治理关注的焦点。本文以CEO寻租空间、监督成本等构建最优董事会抉择模型,研究发现:治理成本的存在,使得CEO寻租空间对董事会规模和独立董事比例有积极影响,而监督成本对二者有负面影响;从边际治理成本角度,最优董事会与其独立性存在一定程度的替代性。我国1999～2008年上市公司实证研究发现:一定监管条规下,最优规模与独立性的替代假说成立,鉴于公司经营差异性,僵化的监管制度将提升治理成本,造成董事会效率低下。由此,建议监管机构从治理执行效果出发,考虑最优董事会的相机抉择行为,采用柔性化的监管条规,提高公司治理绩效。

引用

页码：125 / 138

页数：14

共 20 条

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