基于库存视角的货币政策与商品价格动态演变——来自上海期货市场的实证检验

被引：20

作者：

郑尊信

徐晓光

机构：

[1] 深圳大学经济学院

来源：

经济研究 | 2013年 / 48卷 / 03期

关键词：

货币政策; 库存; 商品价格; 动态演变;

D O I：

暂无

中图分类号：

F822.0 [方针政策及其阐述]; F724.5 [期货贸易];

学科分类号：

020101 ; 020203 ; 020204 ; 020205 ; 1202 ; 120202 ; 0202 ;

摘要：

商品库存是剖析货币政策在商品市场传导机制的关键切入点。本文尝试借助库存理论的供求均衡(而非无套利均衡)分析框架来重构货币政策下的商品价格"超调模型"。理论分析发现:货币政策的直接效应是通过市场利率调整资金占用成本,间接效应则是改变市场库存均衡点,进而影响商品价格预期变动;扩张性货币政策易引发商品价格超调,而紧缩性货币政策却易导致商品价格调整不足。其后,通过期货市场风险供求均衡思路将风险溢价理论和库存理论有机结合起来,由期货基差变动验证货币政策在商品市场的传导机理,为理论检验提供实证框架。将理论模型运用于上海期货交易所有色金属合约,发现实证结论很好地支持了相关理论分析。

引用

页码：70 / 82

页数：13

共 14 条

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