声誉、制度环境与债务融资——基于中国民营上市公司的证据

被引：599

作者：

叶康涛 ^{[1
]}

张然 ^{[2
]}

徐浩萍 ^{[3
]}

机构：

[1] 中国人民大学商学院

[2] 北京大学光华管理学院

[3] 复旦大学管理学院

来源：

金融研究 | 2010年 / 08期

关键词：

声誉; 债务融资; 媒体报道;

D O I：

暂无

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F832.51 []; F275 [企业财务管理];

学科分类号：

020104 [西方经济学]; 120206 [财务管理];

摘要：

本文考察了民营公司最终控制人的声誉是否影响民营公司的债务融资。基于2002～2007年中国民营上市公司样本,我们发现最终控制人若遭到媒体负面报道,则下一年债务融资规模更低。这意味着金融机构在决定贷款决策时,会考虑借款人的声誉。进一步的分析发现,公司所在地区的市场化程度越高,则声誉对债务融资的影响越弱。这表明随着市场化程度的增强,银行等金融机构减少了对声誉等非正式契约的依赖,即声誉和市场化程度之间存在相互替代关系。

引用

页码：171 / 183

页数：13

共 15 条

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