企业环境污染事件的溢出效应:传染还是竞争?——基于哈药“污染门”的实证分析

本文从资本市场参与者的角度,基于2011年6月5日中央电视台曝光的哈药集团的"环境污染门"事件,采用事件研究和双重差分的方法,研究环境污染事件对肇事企业及其相关产业在资本市场产生的溢出效应。研究结果发现:"环境污染门"事件日后7天内哈药集团的股票累计异常收益率平均下降了11%,说明资本市场参与者对于环境污染的肇事企业进行了惩罚;受哈药集团"环境污染门"事件的影响,处于重污染行业企业的股票平均累计异常收益率显著降低了0.5%,表现为"传染效应";而医药类行业的其他企业却"因祸得福",平均股票累计异常收益率显著提高了1%,表现为"竞争效应"。本文从资本市场的角度进一步丰富了我国环境治理的分析性框架,拓展了企业环境污染经济后果的相关文献。