重大事件冲击下金融市场与实体经济间双向尾部风险溢出效应

基于2004年6月至2021年10月金融市场和实体经济混频数据，使用MF-LASSO-VAR模型测度金融市场与实体经济间双向尾部风险溢出的动态演化，并利用平滑局部投影模型量化分析重大突发事件对双向风险溢出水平的连续脉冲影响。实证结果显示，实体经济具有较强的风险净溢出特征，与四大金融市场风险关联水平较高，在网络中地位重要；重大事件期间，实体经济的网络重要性提升，各金融市场与实体经济间双向风险溢出水平存在明显异质性。进一步地，重大突发事件对于金融体系与实体经济间双向风险溢出的脉冲冲击基本显著为正，该特征在股票和债券市场中尤为明显。研究结论可为金融监管层在重大事件期间有效防范金融与实体风险共振提供经验证据和政策借鉴。