中国债券市场债券风险溢酬的宏观因素影响分析

被引：35

作者：

范龙振 ^{[1
]}

张处 ^{[2
]}

机构：

[1] 复旦大学管理学院

[2] 香港科技大学财务学系

来源：

管理科学学报 | 2009年 / 12卷 / 06期

关键词：

官方利率; 债券回报率; 价格指数; 货币供应量; 实际消费; 久期;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.5 [金融市场];

学科分类号：

摘要：

研究了从1997年8月至2005年12月,中国债券市场利率和债券的超额回报率与货币政策变量、宏观经济变量的关系.发现市场利率综合反映了官方利率、货币供应量的增长率、通货膨胀率和实际消费的增长率.根据金融理论,它们的不确定性变化可能影响到债券的预期超额回报率.实证分析发现它们可以显著解释债券的超额回报率.市场短期利率或官方利率越大,债券的超额回报率越大;通货膨胀率越高,债券的超额回报率也越大;实际消费增长率越大,债券的超额回报率越小;货币供给量增加越快,债券的超额回报率越小.由于各个债券超额回报率的样本区间不同,还基于MCMC方法提出一种合适的参数估计方法.

引用

页码：116 / 124

页数：9

共 13 条

[1] 银行间市场回购利率变化的利率模型解释
范龙振
[J]. 系统工程学报, 2007, (01) : 27 - 33
[2] 中国证券交易所国债和银行间国债指数的关联性分析
黄玮强
庄新田
[J]. 系统工程, 2006, (07) : 62 - 66
[3] 含有违约风险的利率风险管理
王春峰
杨建林
蒋祥林
[J]. 管理科学学报 , 2006, (02) : 53 - 60
[4] 积极债券投资策略实证研究
朱世武
陈健恒
[J]. 统计研究, 2006, (03) : 56 - 60
[5] 基于凸度的套期保值模型及分析
杨宝臣
张玉桂
姜中锡
[J]. 管理科学学报, 2005, (06) : 69 - 73+82
[6] 两因子CIR模型对上交所利率期限结构的实证研究
范龙振
张国庆
[J]. 系统工程学报, 2005, (05) : 3 - 9
[7] 中国利率动态模型研究
林海
郑振龙
[J]. 财经问题研究, 2005, (09) : 45 - 49
[8] 非平移收益曲线的风险免疫策略
龚朴
何旭彪
[J]. 管理科学学报, 2005, (04) : 60 - 67
[9] Bond risk premia
Cochrane, JH
Piazzesi, M
[J]. AMERICAN ECONOMIC REVIEW, 2005, 95 (01) : 138 - 160
[10] On biases in tests of the expectations hypothesis of the term structure of interest rates
Bekaert, G
Hodrick, RJ
Marshall, DA
[J]. JOURNAL OF FINANCIAL ECONOMICS, 1997, 44 (03) : 309 - 348

← 1 2 →