人民币汇率预期：基于ARCH族模型的实证分析

被引：32

作者：

曹红辉 ^{[1
]}

王琛 ^{[2
]}

机构：

[1] 中国社会科学院金融研究所金融市场研究室

[2] 中央财经大学经济学院

来源：

国际金融研究 | 2008年 / 04期

关键词：

ARCH模型; 人民币无本金交割远期汇率; 外汇交易市场;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.52 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

人民币汇率升值预期持续强化,观察其变化的重要指标主要是境外人民币无本金交割远期汇率(CNYNDF)。本文建立CNYNDF的高频日汇率随机游走模型,运用ARCH族模型检验该模型的残差后发现,其时间序列数据具有"尖峰厚尾性"和集群性特征。在信息不对称的条件下,市场对人民币升值和贬值存在不同程度的反应,2002年以来,市场预期人民币升值,市场信息具有杠杆作用。2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来,境内人民币即期汇率和远期汇率开始受CNYNDF报价引导,逐步形成稳定的Granger因果关系。为取得人民币汇率定价的主动权,中国需加快外汇交易的微观制度建设,加强汇率与利率改革的协调性,为规避汇率风险创造市场条件。

引用

页码：52 / 59

页数：8

共 9 条

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