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考虑卖空限制的动量效应和反向效应模型
被引：54
作者：
朱战宇
吴冲锋
机构：
[1] 上海交通大学安泰管理学院,上海交通大学安泰管理学院上海中国人寿资产管理有限公司北京,上海
来源：
关键词：
动量效应;
反向效应;
反应不足;
反应过度;
行为金融;
D O I：
暂无
中图分类号：
F830.91 [证券市场];
学科分类号：
020219 [财政学（含：税收学）];
摘要：
改进了HS模型的假设条件,增加了反向投资者行为偏差的影响,建立了考虑卖空限制的动量效应和反向效应模型.在研究方法上,采用了不同于HS模型的递推公式法,清晰地描述了正、负消息影响下股价及收益率的运动轨迹,直观地分析了消息投资者和两类趋势投资者行为偏差导致赢者和输者组合出现动量效应和反向效应的规模和方向.证明了受到卖空限制的约束,输者组合股票在长期表现出反向效应的概率比没有卖空限制时减小.
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