投资者情绪、股价与汇率变动的非线性联动效应研究

被引：26

作者：

司登奎 ^{[1
]}

李小林 ^{[2
]}

江春 ^{[3
]}

葛新宇 ^{[4
]}

机构：

[1] 青岛大学经济学院

[2] 中国海洋大学经济学院

[3] 武汉大学经济与管理学院

[4] 苏州大学东吴商学院

来源：

国际金融研究 | 2019年 / 07期

关键词：

投资者情绪; 股价; 汇率; 时变; TVP-SV-BVAR;

D O I：

10.16475/j.cnki.1006-1029.2019.07.007

中图分类号：

F832.51 []; F832.6 [汇兑、对外金融关系];

学科分类号：

摘要：

本文在开放经济框架下构建了包含投资者情绪、股价与汇率变动的内生动态系统,并从理论层面刻画了三者之间的非线性联动效应。进一步地,采用TVP-SV-BVAR模型进行实证研究,结果表明,投资者情绪对股价的影响在短期内明显,而对汇率的影响具有滞后性,股价变动不仅会对汇率起到直接影响,同时,还会通过影响投资者情绪对汇率产生间接"叠加"效应,即投资者情绪在股价与汇率之间发挥着"助推器"作用。鉴于投资者情绪、股价与汇率变动之间的互动机制在异质性环境下显著不同,货币当局可加强公众沟通和预期引导,并以此维持人民币汇率在合理、均衡的区间内波动。

引用

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