中国基金羊群行为水平的上下界估计及其影响因素研究

首次利用经典的LsV模型以及新发展起来的FHW模型来估计中国基金的羊群行为水平的上下界,得到基金羊群行为水平位于区间[4.9%,14.4%]之内,相对于国外发达的资本市场,中国基金表现出了较高的羊群行为水平,但相对于国内已有的研究结果,中国基金羊群行为水平有所降低。进一步利用FGLS对中国基金羊群行为的影响因素的研究发现,参与股票交易的基金数量越多,羊群行为越容易发生,而规模越大的股票越不容易产生羊群行为,另外,股票收益、流通A股比例对基金羊群行为在统计上没有显著的影响,基金在对不同行业的股票交易中表现出了差异化的羊群行为。最后提出可以从提高基金交易信息的透明度、降低基金的集中度、扩大股票流通规模等方面来降低基金羊群行为的水平。