政府补贴、货币政策与企业研发投入——基于地域和产权性质的异质性研究

创新是企业核心竞争力的重要驱动,而政府补贴对解决企业创新及其研发投入的资金困窘和消除外部性风险至关重要。通过对2009-2018年我国A股上市公司面板数据分析,研究考察了政府补贴对企业研发投入的影响和货币政策对企业研发投入的调节作用,以及宏观、微观条件下企业研发投入存在的异质性问题。研究结论:其一,政府补贴对企业研发投入起到了积极的促进作用,即政府的支持在一定程度上消除了企业研发投入的外部效应,降低了研发风险;其二,货币政策对政府补贴的直接效应起正向调节作用,宽松货币政策背景下,政府补贴效应能使企业更容易获得外部融资,从而能更有效地利用政府补贴提高企业研发投入;其三,在宏观层面,政府补贴效应、货币政策调节作用都存在明显的地域异质性,体现为东部地区和中部地区的政府补贴能有效地促进企业研发投入,而西部地区受市场条件、监管水平和经济发展水平等因素的影响,政府补贴对企业研发投入产生了抑制作用;其四,在微观层面,政府补贴的影响具有产权异质性,与国有企业相比,民营企业对政府补贴的反应更为积极,表现为研发投入增加幅度更大,而货币政策的调节作用对二者的影响差别不大。