实物期权理论与应用研究

投资决策是企业财务管理中的一个重要部分。现阶段,随着技术更新的加快和市场竞争的加剧,企业发展面临越来越大的不确定性,这使得投资决策要承担更大的风险。如何控制风险和正确评估投资项目的价值,成为理财学的一个重要课题。传统投资评估方法从静态角度考虑投资面临的风险和收益,往往忽视投资的不可逆性和管理者在整个过程的灵活性,因此不能正确的评估投资计划的价值,从而导致投资决策的失误。将期权思想引入投资领域,把投资中存在的选择权视为一种期权,就形成了实物期权的概念。利用期权的观点看待投资,可以更好的理解不确定性、风险、收益三者之间的关系。全文主要分为三个部分,具体结构如下: 第一部分,即第1章,对投资理论研究的现状进行了概述,主要说明了传统投资决策方法存在的不足,并在此基础上,介绍了实物期权方法的概念、原理和分类。 第二部分,包括2、3、4章,研究了实物期权在应用中的建模方法。第2章是预备知识,对期权定价模型进行了概述,通过对金融期权和实物期权的比较,阐述在实物投资领域应用期权定价模型需要做的改进。第3章在上一章实物期权定价基本原理的基础上,介绍了企业在垄断条件下,实物期权的定价方法,同时论述了企业在面临进入、退出和封存投资项目等多重选择时的建模问题。第4章介绍了期权博弈理论方法,对不完全竞争条件下的企业投资行为进行博弈分析。分析了纯策略下企业的期权博弈定价模型,并求出了对应的均衡解。为更符合客观实际,还分析了混合策略下的期权博弈模型。 第三部分,即第五章,对实物期权在应用中存在的参数估计问题进行了探讨,并且重点阐述了两个重要参数(波动率和便利收益率)的估计方法,并利用国际市场铜的现货和期货价格做了一个关于矿山投资时机选择问题的实证研究。全文的最后,阐述了实物期权理论在我国应用的意义与建议,并对实物期权投资方法的研究进行总结,提出了需要进一步解决和研究的问题。