F市轨道交通建设资产证券化融资方案设计

城市轨道交通具有运载量大、占地少、快捷、准时、安全、环保等优点,是解决当前城市交通及环境问题的重要途径,对城市的经济、社会发展具有重要的意义。然而我国轨道交通建设资金缺乏、融资渠道单一、市场化程度不高,在经济“新常态”下,地方政府财政收入下滑、债务风险突出,传统的依靠“政府财政投入+银行贷款”的轨道交通融资模式正面临前所未有的困境。因此,寻求多元化及市场化的创新型融资模式是解决轨道交通融资问题的必然选择。本文在充分研究F市轨道交通建设投融资现状的基础上,总结国内外已有的轨道交通投融资经验,探讨了目前应用比较多的几种新型融资模式:BOT、PPP、产业投资基金、资产证券化融资模式,分别分析了各自的特点以及在轨道交通建设当中的应用和面临的问题,通过综合评估,认为资产证券化融资模式较其他新型融资方式更适合于现阶段F市的轨道交通建设。在此基础上,本文重点提出了基于F市轨道交通二号线票务收益权的资产证券化融资方案。首先对F市轨道交通二号线的客流量及票务收入进行预测,并测试了敏感度,为方案设计提供数据上的支持。在此基础上设计了包括构建资产池、构建SPV、信用增级、交易结构、具体融资计划、本息的偿付顺序、财务效应分析、方案风险评估等在内的融资方案。