虚假陈述赔偿中系统性风险损失的确认与度量——基于廊坊发展股份有限公司的案例研究

基于单因素的CAPM模型和反映单项资产收益率的变异性与市场指数收益率的波动性之间关系的β系数,本文研究了由虚假陈述引发的民事赔偿中系统性风险影响的确证基础及其给投资者造成损失大小的度量方法。本文认为系统性风险的影响不仅在于危机爆发时给证券投资带来风险冲击,而且在日常证券交易中都会给投资者带来投资损失。本文对1年期间内中国上市公司β系数的存在性进行了实证分析,检验了证券市场系统性风险对于投资者损失的影响。因此,在虚假陈述民事赔偿中应当全方位的考虑系统性风险给投资者造成的损失。经过分析,本文采用了相关系数作为单支股票在某一期间全部交易所承担的系统性风险损失比,并尝试构建了两种方法用于测算考虑扣除系统性风险损失后的赔偿金额。本文将系统性风险损失的测算建立在理论基础之上,做到了风险与收益相匹配;在关于廊坊发展股份有限公司的实例计算中为确定合理的损失赔偿额提供了有效的方法,提高了计算结果的精度。