定向增发、盈余管理与长期股票收益

结合中国实际情况,研究定向增发公司在发行股票过程中是否进行盈余管理,以及盈余管理对长期股票收益的影响。首先,对2008年、2009年实施定向增发的公司寻找配对样本,再与配对样本进行均值比较以及多变量回归模型检验,发现定向增发公司在增发当年和前一年进行了盈余管理;然后,对定向增发之后盈余管理与长期股票收益进行回归分析,结果表明,盈余管理会导致长期股票收益下降,与非定向增发公司相比,定向增发公司盈余管理对长期股票收益的影响更小。