高管从军经历与企业金融化：抑制还是促进？

文章以烙印理论为基础,使用2007-2017年中国沪深两市A股上市公司的经验证据,考察了高管从军经历对企业金融化的影响。研究发现:高管从军经历会显著地促进企业金融化,且董事长从军经历和总经理从军经历均会显著地促进企业金融化。区分金融化方式后发现,高管从军经历对企业房地产金融化的促进作用更显著。调节因素考察后发现,当企业为国有企业,这种正向影响会加强;当企业内部控制质量越高,这种正向影响会减弱。传导路径探索后发现,高管从军经历通过提高管理者过度自信程度和企业战略激进度,进而促进企业金融化。经济后果考察后发现,高管从军经历弱化了企业金融化对企业主业发展的挤出效应。研究结论在理论上深化了企业金融化的动因认知和丰富了管理者特质的经济后果研究,在实践上为提高高管自身决策效率和提升企业资源配置效率提供了重要的启示。