股权异质下的融资约束门槛对企业创新投资的影响研究

科技型中小企业是提高创新力的主要动力,然而由于资金限制,其创新投资受到了严重阻碍。基于此背景下,以2014-2018年科技型中小企业数据为基础,运用Hansen多重门槛模型,研究不同股权性质下的融资约束门槛与科技型中小企业创新投资间的非线性关系。实证表明:首先,融资约束与企业创新投资呈单一门槛效应,当融资约束较小时,两者间无显著关系,但随着融资约束程度加大,两者呈负相关。其次,不同股权性质下的融资约束对企业创新投资的影响不同,融资约束与国企创新投资间为三重门槛效应,呈"倒V"形;而民营企业由于其自身限制,融资约束与企业创新投资间呈双重门槛模型,即随着融资约束程度加大,其抑制作用逐渐加大。