家具制造业并购存在“赢者诅咒”吗？——基于典型横向并购的企业测算证据

近年来我国家具制造业产业整合趋势凸显,市场中良性企业并购无疑是优化、配置与整合家具制造业资源的重要手段。文中抽取2012-2017年我国206起家具上市公司并购事件,发现近年来家具企业并购具有横向并购和现金支付以及重视国内及海外市场平衡与布局的特点;在控制并购事件的窗口期和排除关联交易等一系列约束条件下,遴选出索菲亚家居并购名隆家具作为家具企业并购典型案例;采用4类传统财务指标与家具产业平均水准进行比较分析,运用改进的EVA方法测算并购后2年索菲亚家居经济增加值的变化,结果表明并购后绩效增长显著,在家具产业集中度低的情况下横向并购是优化家具业市场资源的良性方式;据此提出面对家具制造业的并购潮,中小型家具企业应提升产品创新与影响力,建立好利基市场,进行策略性回应。