“沪港通”实现了我国资本市场国际化的初衷吗?——基于多重结构断点和t-Copula-aDCC-GARCH模型的实证分析

被引：33

作者：

方艳 ^{[1
,2
]}

贺学会 ^{[1
]}

刘凌 ^{[1
]}

曹亚晖 ^{[1
]}

机构：

[1] 上海对外经贸大学金融管理学院

[2] 不详

来源：

国际金融研究 | 2016年 / 11期

基金：

中国博士后科学基金;

关键词：

非线性相依结构; Copula函数; aDCC-GARCH模型; BP检验; 多重结构断点;

D O I：

10.16475/j.cnki.1006-1029.2016.11.008

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F832.51 [];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

本文在同时考虑市场间动态"非线性"的互联互通性和联动进程中存在的突变性基础上,运用t-Copula更好地捕捉了金融市场之间非对称的尾部相依性的特征;通过tCopula-a DCC-GARCH模型分析框架,对"沪港通"开启前后沪、深、港、美市场间的联动效应及相应断点进行深入、细致地实证分析,以此来探讨"沪港通"是否促进了我国资本市场的国际化进程。分析结果表明:(1)沪、深、港、美市场间确实一直存在动态相依性,并随着市场的不断发展,其相依性逐渐增强。(2)"沪港通"的开启并未如预期那样在统计上明显增强沪、深、港、美市场间的互联互通性。(3)四市间的相依结构在整个股市发展历程中并不是始终保持一致性的,存在多个明显的结构断点。(4)几次重大事件如2002年引入QFII、2005年的股权分置改革、2007年的次贷危机等都会引起四市联动性结构的剧变。

引用

页码：76 / 86

页数：11

共 12 条

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