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中国股票市场的时变杠杆效应研究——基于随机Copula模型的实证分析
被引：7
作者：
吴鑫育
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任森春
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马超群
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汪寿阳
[3
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机构：
[1] 安徽财经大学金融学院
[2] 湖南大学工商管理学院
[3] 中国科学院数学与系统科学研究院
来源：
基金：
安徽省自然科学基金;
中国博士后科学基金;
关键词：
时变杠杆效应;
尾部相关性;
随机Copula模型;
已实现波动率;
极大似然估计;
D O I：
暂无
中图分类号：
F224 [经济数学方法];
F832.51 [];
学科分类号：
0701 ;
070104 ;
摘要：
构建随机Copula模型研究了中国股票市场在极端市场条件下的时变杠杆效应.为了解决金融市场中波动率不可直接观测的问题,采用已实现波动率测度作为隐波动率的代理变量,进而运用基于有效重要性抽样的极大似然(EIS-ML)方法估计了随机Copula模型的参数.基于沪深股市数据的实证研究表明:中国股票市场的杠杆效应具有非对称特征,即股市低收益率伴随高波动率,但股市高收益率不一定伴随低波动率;中国股票市场的杠杆效应存在显著的时变性,沪深股市杠杆效应表现出类似的变化趋势;随机Copula模型相比其它Copula模型(静态Copula模型和时变Copula模型)具有更好的数据拟合效果.
引用
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