房价粘性、系统性风险与货币政策调控

针对当前房价过高的问题,我国政府推出了新一轮房地产市场调控措施,但房地产市场却表现出高价格粘性,房价下行困难,增大了我国系统性金融风险,威胁着金融与宏观经济稳定。本文构建了纳入房地产部门的DSGE模型,内生化系统性金融风险,探讨了在不同的房价粘性下,经济金融变量对不同外生冲击的动态响应结果。得出结论:技术进步会通过提高投资回报的方式提高房价、降低系统性金融风险;房价下降冲击与金融部门冲击会促使风险溢价和金融风险提升;紧缩的货币政策冲击能够有效降低房价、缓解宏观经济波动。此外,不同的房价粘性会对经济金融变量对外生冲击的响应程度产生影响,高房价粘性会降低变量偏离稳态的幅度,使货币政策的房地产价格传导机制失效。本研究为我国调控房地产市场和防范系统性金融风险,维护金融安全和宏观经济稳定提供重要的政策启示。