去杠杆，究竟谁更积极与稳妥？

自2015年中央经济工作会议明确提出去杠杆要求以来,"去杠杆"被列为我国现阶段重要经济工作之一,积极稳妥降低企业杠杆率是降低我国总杠杆率、防范化解重大风险的关键环节。本文以我国A股非金融类上市公司为研究对象,实证检验了企业去杠杆方式的选择及其影响因素。研究发现,过度负债程度越高和成长性越好的企业,均会越多地选择更为"积极"的"增权"方式,而非更为"不积极"的"减债"方式去杠杆;公司治理水平越低的公司,则会越多地选择更为"不稳妥"的"其他增权"和"减短债"方式,而非更为"稳妥"的"增本+留利"与"减长债"方式去杠杆。本文的研究丰富和发展了去杠杆方式选择及其影响因素方面的文献,也为我国企业去杠杆工作的推进和去杠杆效果评价的优化提供了经验证据和政策参考。