期货市场保证金调整的市场风险控制作用及制度改革——来自大连商品交易所的实证分析

本文以大连商品交易所数据为样本、以VaR(Value-at-Risk)为基础对我国期货市场保证金制度的调节市场风险作用进行了理论和实证分析。结论表明,保证金调整对市场风险具有非对称性的影响:保证金上调时市场风险减少;保证金下调时市场风险几乎不变。这有利于我国引入组合保证金系统以在保证安全的前提下有效降低投资成本。进一步,我们从保证金设置的基本原则出发,提出了我国期货市场保证金制度改革的若干建议。