IPO超募与过度投资:基于管理层权力与法制环境的实证研究

被引：11

作者：

徐辉 ^{[1
]}

唐文秀 ^{[2
,3
]}

周孝华 ^{[1
]}

机构：

[1] 不详

[2] 重庆大学经济与工商管理学院

[3] 不详

[4] 重庆工商大学长江上游经济研究中心

[5] 重庆工商大学会计学院

[6] 不详

来源：

科学决策 | 2019年 / 03期

基金：

中国博士后科学基金;

关键词：

IPO超募融资; 管理层权力; 过度投资; 法制环境;

D O I：

暂无

中图分类号：

F275 [企业财务管理]; F832.51 [];

学科分类号：

摘要：

针对新股发行过程中频繁出现的超募融资现象,基于权力"寻租"和"法与金融"理论视角探究IPO超募融资与企业过度投资行为之间的联系,并利用2009-2015年深市A股上市公司的数据进行了实证检验,结果发现:IPO超募融资越严重,过度投资也越严重。机制分析结果表明:超募资金诱发企业投资过度主要依赖自由现金流和管理层过度自信等路径。调节效应结果表明:管理层权力加剧了超募资金对过度投资的正向影响;优化法制环境能弱化超募资金对过度投资的正向影响,也削弱了管理层权力对过度投资的正向影响。文章结论深化了权力"寻租"行为的理论认知,为合理评估投资者法律保护机制等政策所引发的微观治理效果提供了新的视角。

引用

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页数：24

共 35 条

[1] 高管过度自信、财务柔性与企业价值 [J].