异质信念、融资决策与投资收益

被引：24

作者：

马健 ^{[1
]}

刘志新 ^{[1
]}

张力健 ^{[2
]}

机构：

[1] 北京航空航天大学经济管理学院

[2] 上海证券交易所基金业务部

来源：

管理科学学报 | 2013年 / 01期

关键词：

异质信念; 融资决策; 投资收益;

D O I：

暂无

中图分类号：

F270 [企业经济理论和方法]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

放松现代公司融资理论的同质信念假设,在异质信念下构建公司股权债权融资模型,分析公司融资决策与投资者及管理者信念的关系,讨论异质信念下投资者和原股东的投资收益及公司过度投资.模型结论表明:投资者相对于管理者的信念越高,投资者间异质信念越大,则公司越倾向于发行股权融资;投资者相对于管理者的信念越高,投资者间异质信念越大,则股权融资的公司越可能发生过度投资,而债权融资公司的过度投资不受影响.以沪深A股2005-2010年再融资公司为样本,对模型结论进行实证检验,检验结果支持模型结论,并利用结论,从异质信念视角,解释我国上市公司股权融资偏好、过度投资等异象.

引用

页码：59 / 73

页数：15

共 27 条

[1] 政府干预、政府目标与国有上市公司的过度投资 [J].